中國FOF產品快速成長

‧晨星亞洲研究部 2010/11/01 10:11

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中國內地集合理財行業規模擴張 FOF產品快速成長 今年以來，中國A股市場持續震盪，但中國券商集合理財行業規模卻呈現快速擴張，同時集合理財業務中的FOF產品也隨之大舉擴充。目前中國的FOF產品共有28檔，其中有13檔在今年才成立。而值得注意的是，在今年成立的FOF中，多檔產品來自中小券商，而且部分FOF產品是這些券商的首檔集合理財產品。 中國券商集合理財行業規模快速擴張 券商集合理財，也稱為集合資産管理業務，指的是由券商接受投資者委託，並將投資者的資金投資於股票、債券等金融産品的一種理財服務。隨著中國經濟的成長，高端理財産品引起了各類金融機構的關注，此項業務更被中國內地券商視為轉型的重要方向。 近來中國集合理財産品呈現快速成長的趨勢，使得中國國內理財市場日漸形成公募基金、私募基金、券商理財三足鼎立的局面。自2005年，光大陽光集合資産管理計劃正式成立以來，經歷5年多的時間，券商集合理財産品不僅發行數量、發行規模屢創新高，而且參與的券商逐年增加。據統計顯示，目前中國的券商集合理財産品數量約158檔，尤其是今年以來，理財産品數量大幅增加，行業進入快速增長，截至9月底止，券商集合理財行業累計新增61檔新産品，比去年全年新增産品總數還多出14檔。 FOF成為中小型券商探路工具 另外，在今年這個快速擴張的趨勢中，還可觀察到券商集合理財產品也不再為大券商所獨佔。隨著中國監管部門對中小券商參與資產管理業務的逐步開放，中國內地的華融證券、財通證券、紅塔證券等多家中小券商近期紛紛推出首檔集合理財產品，使得集合理財產品的市場格局開始發生改變。其中，許多中小券商在第一檔產品推出時，往往使用FOF形式，以信達證券為例，該公司2009年3月獲得自營業務和資產管理業務資格，而信達滿堂紅基金優選便是該公司首檔集合理財產品。西部證券發行的財富長安1號也是該公司旗下的第一檔集合理財產品。 由於大券商的優勢主要在投資銀行和經紀業務上，中小券商為了拓展差異化的生存空間，較傾向在研發、人力資源方面配置更多資源，因此相當重視集合理財產品，也使得券商集合理財產品並非「以大為美」的特徵逐漸顯現。而中小券商首次發行集合理財產品時之所以會選擇FOF的形式，主要是因為FOF產品具備較強的風險防禦特徵，可滿足部分投資者分散風險的需求。因此，無論從謹慎角度，還是拓展銷售對象的方面來看，FOF都是首選。除此之外，目前中國的公募基金已超過600檔，而基金業績差距較大，中小券商作為專業機構，可運用其研究能力幫助投資者來精選基金。(本文由晨星研究部提供)

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