基金舵手 買自己的基金嗎？

2010/10/26

【經濟日報╱綠角】中古時代的遠洋貿易航行，每一次出航都要募集資本。一群股東出資，購買船隻、雇用水手，計畫貿易路線，然後交由船長帶領，希望在漫長的旅程後，從遙遠國度帶回的奇珍異寶，可以為股東們創造豐厚的收益。 船長身繫所有股東的期待，也是這趟旅程的靈魂人物，他知道那裡有海盜出沒，要避開暗礁、要知道靠岸後找誰做生意，這趟旅程全靠他了。 為了讓船長有確實完成任務的充分動機，股東會有兩個要求。第一，船長既然叫做船長，他當然要在船上，親自走完這一趟旅程。第二，船長自己要入股。這樣一來這趟航行的損失，也會是船長的損失；這趟航行的所得，也會是船長的收獲。 這兩個要求，確保船長與股東的利益一致。船長完成任務，就是替自己帶來好處；把任務搞砸了，對自己沒有好處。這就是「同在一條船上，患難與共」的真義。如此一來，船長才不會搞花樣，譬如跟海盜勾結，假裝路上遇劫，其實收受海盜給的「回扣」。 回到現代的基金投資，其實跟古老的遠洋航行相當類似。投資人出資，將資金託付給基金經理人，希望他帶領我們走過波濤洶湧的金融大海，帶領我們找到財富。問題是，這位船長，這位基金經理人，他自己在船上嗎？你知道自己的基金經理人有沒有投資自己的基金？ 假如不知道這個問題的答案，那麼很抱歉，你正坐在一艘船上，而你不知道船長有沒有跟你在同一艘船上。 不過不知道答案的責任，也不全在投資人身上。在台灣發售的基金，不論是本土投信發行的基金或是境外基金，幾乎全都查不到基金經理人投資多少資金的資料。 在美國，所有美國註冊基金都須在附加資料說明（Statement of Additional Information）以級距方式，在文件註明基金經理人對自己基金的投資金額。金額大小，也被專業基金分析機構──晨星公司，視為經理人對自己基金的信心指數。 想想看，假如經理人連自己的基金都不投資了，你為什麼要投資呢？假如這支基金裡全都是別人的錢，和基金裡有自己的錢，那種狀況，經理人會更加負責、小心的投資呢？假如有個廚師說自己的菜很好吃，但他卻從來不吃，你會相信嗎？ 問問我們的金融主管單位，為什麼不強制規定公開經理人投資金額？問問看你的基金公司，你的基金經理人到底有沒有投資自己的基金？投資朋友，不要坐在一艘沒有船長的船上，還坐得很高興。 （作者是網路知名財經部落客，曾出版《股海勝經》。部落格推崇指數化投資，以投資人觀點出發，提供少見於主流媒體的觀點。