2011年5月31日 星期二

太早曝光 國泰金併統一證恐破局


國泰金展開併購行動,外傳目標鎖定統一證。據了解,國泰金和統一證券曾接觸過,但並未深談,如今消息曝光,兩家公司合併案很可能不了了之。
國泰金不願證實,僅說「任何對股東有利的事情,都會去努力」。外傳國泰金打算併購統一證,國泰金相關人士意有所指的說,「依過去經驗,到處嚷嚷的併購案不會成功。」
儘管併購案並未獲得雙方證實,統一證、國泰金兩家公司股價昨(31)日都有亮麗的表現,統一證股價早盤爆量漲停,來到20.95元,最後以漲停價做收;國泰金股價也漲3%,收在46.65元。
市場傳言國泰金將以每股27.7元購併統一證券,如果交易順利完成,國泰證券市占率可望達到4.7%,將成為前五大證券經紀商。

新聞分析/實力掛帥 兩大陣營談和


國票金經營權之爭,公、民股歷經五、六次的談判,終於在周一(30日)拍板定案,協商過程中各方代表多次吵吵鬧鬧,常一言不和就憤而離席,最後在實力原則下,三方才握手達成共識。
國票金多年來耐斯集團與洪三雄陣營兩大民股紛擾不休,這次董監改選,公股決定出馬發揮穩定力量,與洪三雄同一陣線的美麗華集團與台產董事長李泰宏,也透過管道找來旺旺集團助陣。
公股、旺旺在相不知情下,都跳進這場戰局,讓國票金董監改選,從兩大民股的爭奪戰變成三大陣營之爭。
由於公股持股約16%,且不符徵求委託書條件,一開始財政部就設定拿下兩席董事目標,至於董總指派權,公股並無意強取,但也希望發揮關鍵少數的力量。
為求公、民股和諧,財政部長李述德敲定政策方向後,指派財政部次長曾銘宗負責前線談判,由於兩大民股長久紛爭不斷,協商過程數度火爆,加上來自部分民意代表的壓力,都讓公股備感壓力。
最後讓兩大民股同意退讓,不再堅持己見的最大原因,是一旦委託書大戰真打起來,須投入資金不少,但能改變「六比三比二」的董事席次分配,空間可能又有限,不如就接受協商結果,還可省下一筆費用。
在公股居中協調下,三大陣營終於達成共識,未來在國票金逐漸穩定、公股階段性任務完成後,也應該適時退場,公股的介入才算是劃上完美句點。
【2011/06/01 經濟日報】

國票金爭奪戰 旺旺大贏家




圖/經濟日報提供
在財政部協調下,國票金公、民股終於達成共識,經營權之爭將提前落幕。協商結果,旺旺集團在美麗華陣營支持下,拿下六董一監,耐斯三董一監,公股二董一監,金控及子公司董座由民股指派,總經理由公股指派。至於董事長、總經理人選,則未在三方協商內容中,但未來公、民股將會相互尊重。據了解,代表旺旺集團的前土銀董事長魏啟林,被視為內定國票金董事長人選。
魏啟林昨(31)日低調不回應,僅表示董事長是由股東會選出董事後、再由董事會選出,並經金管會的資格審查,這是國票金股東會、董事會及主管機關的權責範圍。
據了解,財政部在上周,曾召集耐斯集團與美麗華陣營代表人,要求雙方開誠佈公,提出雙方持股證明,在實力原則下作最後協商後,在本周達成共識。
取得多數股權的美麗華、旺旺、台產董事長李泰宏及洪三雄合組的陣營,將共同取得六席董事、一席監察人,耐斯集團為三董一監,公股則是兩董一監。
至於董事長、總經理指派權,國票金的董事長將由民股指派,總經理則由公股指派,國票金旗下票券、證券子公司部分的董總,也比照此原則。人選部分,三方協商過程中並未談到,但未來會相互尊重、支會。
在大事底定後,耐斯集團及美麗華陣營,也決定停止徵求委託書動作。
董事席次分配出爐後,市場傳出,魏啟林被民股旺旺集團內定為國票金新任董事長。對此,德安開發董事長黃春發指出,待董事選舉結果出爐後,會共同推派董事長。至於總經理人選,也會按照規定,由董事長指派;不過,黃春發重申,不論是董事長或總經理人選,都會充分尊重財政部意見。
外傳國票金這次董監改選的委託書行情飆到500元之高,據了解,財政部上周找來國票金大股東進行協調,除表達「不希望雙方價購委託書」外,同時也要求,兩大股東出具持股證明,確認董事席次的分配;並確定,總共取得35%股權的美麗華與旺旺集團,取得六席董事席次,以及董事長指派權。

2011年5月30日 星期一

港幣邊緣化?香江人民幣存款暴衝



香港金融管理局總裁陳德霖昨天強調,香港發展為人民幣離岸中心,不會動搖或削弱港幣地位,外界無須憂慮。
(彭博資訊)
「港幣邊緣化」的說法在七年後又再浮上檯面,香港人民幣存款規模一年來劇增七倍多,用途日廣,香港一般行業對人民幣接受度愈來愈高,使港幣將被人民幣取代的說法甚囂塵上。相當於香港央行的香港金融管理局為此出面滅火,金管局總裁陳德霖強調,這種說法言過其實,香港發展為人民幣離岸中心不會動搖港幣地位。
上海第一財經日報上周在題為「『歡迎使用人民幣』,港幣邊緣化?」的報導指出,人民幣在香港存款愈多,港幣就愈有被替代的風險,並危及港幣緊盯美元的聯繫匯率制度。
報導指出,人民幣已成香港民眾的寶貝。香港法規規定,香港居民每日可兌換人民幣2萬元,一家港資銀行馮姓高層主管說,他每天定時將港幣或其他外幣存款兌換為人民幣,「只要當天想起來便轉」,等於變成一種理財手段。

圖/經濟日報提供
香港不少商家也歡迎顧客以人民幣付錢,在港發行的人民幣債券也受到市場追捧。部分市場人士擔心,港幣有一天可能會被人民幣取代。
香港金管局統計,香港人民幣存款規模從去年3月的707.5億元,大增至今年4月的5,100億元,等於一年多來劇增七倍多。
香港大學中國金融研究中心主任宋敏認為,若人民幣在港存款以這種速度累積,未來勢必成為強勢貨幣,而與美元掛鉤的港幣,將面臨被人民幣取代的「貨幣替代」風險。
陳德霖昨(30)日在題為「香港離岸人民幣業務和港元地位」的專文中指出,香港巿面上流通的人民幣愈來愈多,是因香港作為購物天堂,大量遊客來港消費和購物,商家自然會為遊客提供方便,不單接受人民幣,也會接受美元、英鎊、歐元等其他外幣。
再者,香港的商家並未對港幣失去信心,也沒有在與本地人交易時,要求不用港幣而以人民幣支付。
香港人民幣存款大增,主要是企業存款增加,企業人民幣來源主要是陸企為支付進口貨品或服務,將人民幣匯到香港,而不是港企將港幣存款兌換成人民幣。第三,港幣鈔票發行量從2001年的1,080億元,倍增至2010年的2,270億元。
陳德霖寫道:「這表示港元鈔票作為支付工具,不但沒有萎縮,而且增長速度比經濟增長還要快。」
其實早在2004年初,上海媒體就報導,港幣可能在人民幣強勢壓境下被邊緣化,但時任香港金管局總裁任志剛認為,人民幣取代港幣成為香港交易貨幣的可能性不高。
【2011/05/31 經濟日報】

傳國泰金併統一證 每股27.7元 統一證與寶來證基本資料比較

前十大證券經紀商排名
〔記者蔡乙萱、廖千瑩/台北報導〕國泰金控(2882)要以購併證券及銀行來擴大規模,市場傳聞將以每股27.7元購併統一證券(2855),如果交易順利完成,國泰證券市佔率可望達到4.7%,將成為前五大證券經紀商。

國泰金:未完成前不評論

國泰金發言人李偉正昨指出,「任何購併案在還未完成之前,公司不會對個案作評論。」李偉正說,確實如董事長蔡宏圖所說,大方向鎖定銀行證券,會透過併購擴大規模,以及提升市佔率;統一證則低調表示難以回應,但昨天已有多家法人在關心此事。

國泰金控董事長蔡宏圖在5月時曾公開表示,國泰金希望透過併購銀行及證券來擴充經營規模,其中國泰世華銀分行從現行162家擴大到200家,將是「滿好的規模」;國泰綜合證券則要取得「有意義的市佔」,即擠進前10大券商,最好能排名第7至8名。

國泰證券目前有5家分公司,經紀市佔率約0.7%,在綜合券商排行榜25名左右,若併下統一證,市佔率可達4.7%,約是排名第5大的證券經紀商,剛好符合蔡宏圖的目標。

國泰證排名 坐5望4

統一證資本額123億元,淨值17.34元,去年每股盈餘1.5元,今年第一季經紀市佔率為3.99%,排名第7,在證券公司中算是績優生,它的淨值與每股盈餘都高於寶來證(2854),寶來證淨值為13.63元,去年EPS為1.06元。

據指出,凱基證(6008)購併台証證券,收購價與淨值比是1.48倍,元大金(2885)購併寶來證是1.72倍,由於證券商目前為金控競相購併標的,有寶來證成交案例在,統一證不願低價出售,據指出,雙方初步協議的購併價,是以統一證的淨值17.34元,乘以1.6倍,購併價是27.7元,但最終的成交價格還需雙方再行研商。

由於富邦金(2881)與開發金(2883)的購併行動仍未停歇,在多方買家競逐之下,不排除購併價會進一步調高。統一證數年前曾與兆豐金(2886)、開發金(2883)協商合併,但因故未達成共識。

曾任職統一證 朱士廷扮要角

蔡宏圖在5月份時,延攬前證交所副總經理朱士廷出任國泰證券董事長,據熟悉內情人士指出,國泰金會相中統一證券,朱士廷是關鍵人物,因為朱士廷曾在統一證券任職,並擔任統一期貨董事長,對統一證的體質與企業文化非常熟悉。

如果國泰金順利買下統一證,證券經紀商市佔率排名,將依序是第一大的元大寶來(約15%),第二大是凱基(約7.8%),第三是富邦(約6.2%),第四是永豐金(4.7%),合併後的國泰證券則是坐五望四,有可能擠下永豐金。

市場人士指出,近年來因為金融市場競爭激烈,證券商成為各家金控購併的重要目標,除了寶來證已經塵埃落定之外,元富證(2856)與新光金(2888)愈走愈近,也是大家有目共睹,日盛金控(5820)被併傳聞也一直不斷,其實金控主要中意的購併對象是日盛證券。

2011年5月26日 星期四

金融業看法/民可併公 就會有市場力量


近期表態將展開併購的國泰金控、富邦金控均指出,台灣的銀行家數過多,50%以上市占率集中在公營銀行手中,確實需要整併;政府能抱持著民併公的開放心態,市場的力量自然會發生。
對於經建會主委劉憶如指出,政府效能低落,應加速公營銀行釋股,富邦金總經理龔天行認為「很好」,因為台灣的銀行整併,若沒有公營銀行參與,等於白說。從世界及台灣的歷史來看,公營銀行較沒效率,透過整併可提高效率。
國泰金副總兼發言人李偉正也說:「樂觀其成。」台灣的銀行處於過度競爭情況,透過整併不但可以提升規模,還可提升金融業整體效能,提供客戶更好的服務,是台灣應走的方向。
龔天行認為,民併公較有道理,也是必然的結論,從馬來西亞及韓國等鄰近國家來看,在金融風暴時都有大幅整併;未來若政府對民併公是開放態度,市場的力量自然會產生,以當年台北銀行為例,經過評估認為公營銀行營運不易,就展開招親,只要過程公平公正,不必擔心發生所謂的醜聞。
龔天行進一步指出,未來只要有一家銀行可達市占率12%或15%以上,銀行自然產生力量,其他銀行看了也會想辦法整併。
台灣目前有37家銀行,整併至多少家才是最適規模?李偉正及龔天行都不願對家數提出看法,認為在自由經濟的國家,較難提出量化的數據,最重要的是在政府的心態,是否願意讓民來併公。
【2011/05/27 經濟日報】

聯合國拉警報 美元恐崩潰



聯合國發表新版2011年經濟形勢與展望報告,預測今後兩年全球仍將由大型新興經濟體領頭成長。圖為上海陸家嘴一處工地。
歐新社
聯合國25日警告,如果美元對其他通貨的匯價持續下滑,可能會引發美元的信心危機,甚至導致美元「崩潰」。聯合國經濟組的年中世界經濟檢討報告表示,這個問題是外國減持美元資產所造成,最終將會危及全球金融體系。聯合國去年12月發布「2011世界經濟情勢與展望」報告,25日發布的檢討是這項報告的更新版,新的報告指出,美元對主要通貨構成的一籃貨幣的匯率,已跌到1970年代以來的最低水準。
美國與主要經濟體的利率差距,加上美國公共債務可能難以為繼的疑慮,都是最近美元不斷下滑的原因之一;美國的債務半數掌握在外國人手中。報告說:「龐大外匯存底的帳面價值持續下滑,可能引發美元擔任準備貨幣的信心危機,並讓全球金融體系陷於風險。」
長達17頁的報告在文中還一度提及「隱約成形的美元崩潰風險」。參與撰寫報告的聯合國資深經濟學家佛斯說,如果新興市場「開始大量拋售美元,就會出現美元滑跌的風險」。他說:「我們的意思並非美元崩潰已迫在眉睫,但許多因子已不斷累積,如果其他方面的風險不能迅速改善,例如償債違約的風險等,我們或許很快就會走到那樣的階段。」
聯合國經濟學家質疑美元擔任世界唯一準備貨幣的地位,已有一段時日,有些人更對美國的財政感到憂慮。標準普爾公司(S&P)4月18日曾經警告,歐巴馬政府若不在兩年內設法削減持續膨脹的預算赤字,未來將調降美國的AAA債信評等。
美國債信若遭調降,將會侵蝕美國是世界最強大經濟體的地位,美元主宰全球外匯的角色也會跟著變調。
【2011/05/26 聯合晚報】

2011年5月25日 星期三

一旦「元寶配」 元大恐須負擔2億賠償金


花旗銀行因華僑銀行併購案向寶來證券求償,寶來證與大股東白家恐須賠償至多5.8億元。元大金控一旦合併寶來證,可能因此負擔約2億元賠償金。
元大金控發言人莊有德昨(25)日指出,元大金與寶來證簽訂合併股份轉換契約前,對花旗求償案已有充分瞭解,除寶來證提出評估報告,元大金亦針對此案自行評估,「已將元寶配後可能要負擔上述賠償金的因素考慮進去。」
寶來證券發言人翁健昨天說,對花旗的求償主張,雙方還在協議中,目前尚未走上司法途徑。翁健強調,若協議成功,「或許寶來證與大股東一塊錢都不用付」,可能用其他業務合作等方式取代賠償金。
此案源自花旗銀行集團子公司Citibank Overseas Investment Corporation,在2007年因華僑銀行合併案和寶來證與白家等寶來大股東簽訂VPA合約,約定寶來證及大股東若違反VPA合約,可提出求償。
【2011/05/26 經濟日報】

2011年5月24日 星期二

國巨收購案 金管會能守最後一關?


遨睿公開收購國巨(2327)案有了最新發展,遨睿宣布收購國巨的累計應賣股數已超過最低收購門檻,且已取得行政院公平交易委員會許可;但由於投審會尚在審理,遨睿因此延長公開收購期限一個月。這個撼動被動元件市場的重大收購下市案究竟能否通過,最終,就只剩下金管會為投資人把關。
國巨董事長陳泰銘和私募基金KKR組成了遨睿公司來收購自己公司,當初一宣布就震驚台灣資本市場,「左手換右手」、「陳泰銘併陳泰銘」一說不脛而走,老股東抱怨當年套在100多元只等國巨翻身,如今卻只有16.1元的被併購選擇;專家更是分析認為,陳泰銘此舉 擬要獨享長 期利益,以低股價換取更大利益空間,玩的是「野蠻金錢遊戲」。
當初不少專家呼籲股東只要堅拒被收購,此案尚有挽回餘地,但如今遨睿宣布已成功公開收購逾10.61億股,是最低收購門檻約1.37倍;而瑞銀指出,遨睿併國巨就像南山案一樣並無不同,金管會可針對此事提出意見讓投審會整合、參酌,但現在只待投審會的一紙書面通過即可。這證明,現在只要金管會和投審會一錘定音,國巨下市即成定局。
國巨下市案一路走來撲朔迷離,股東和散戶在陳泰銘「往高端發展必將下市」的夢裡一頭霧水、看不見自身權益;近月來外資動作頻頻,先是大舉買超、近兩周以來又積極賣超的套利動作讓散戶難以力挽狂瀾;而國巨董事會同意的過程中,更只有一位合法董事表決就通過收購案,程序上合法嗎?
老散戶當年住進百元套房的忠誠守候,換來16.1元的價格收購書。當初金管會兵分二路(證交所及投保中心)調查國巨、保障投資人權益,證交所要求陳泰銘出面說明下市主因,投保中心不斷關注收購價格合理性,如今又做何解釋?
在各界關注下,國巨購併下市案悄悄到來最後關口,現在,只剩下金管會可為投資人把最後一關了。如果這樣只有一人有資格的董事會表決通過是「合法的」、「有效的」;如果這樣大股東自訂價格併小股東,吃下小股東的股權,下市後再可以重新換裝上市換取更大的未來與利益,誠如大股東認為國巨「有前途」,那麼,大股東對未來的計劃與發展,與小股東明顯有「資訊不對稱」之嫌。在一方面推動公司治理,一方面又放任一人董事會通過,其合法性以及大小股東資訊不對稱之疑!如果,金管會都認為是合理合法的,那麼,台灣的投資人由誰來保護?日後還有誰敢放心大膽的將錢放在台灣的資本市場?台股小股東還可以信任台灣政府嗎?
【2011/05/24 聯合晚報】

2011年5月23日 星期一

商譽可列成本 遠傳翻案成功


  • 2011-05-24
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  • 工商時報
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  • 【記者張國仁/台北報導】
     企業合併後消滅公司先前併購其他事業的商譽准否認列為成本的爭訟,涉及電信、金融等業初估逾2、30億稅款,最高行政法院就遠傳併和信的商譽官司最新判決出爐,遠傳勝訴。
     這是同類訴訟中翻案成功的首例,遠傳在此訴訟所涉及的90年度與92年度商譽,可扣除金額為6億3,342萬元,未來可申退營所稅約1億6,000萬元。
     最高行政法院認為,商譽應可列為成本,因此推翻原審判決,這讓業者相當振奮;絕大多數業者一審都被判決敗訴。
     最高行政法院確定判決的三項理由:
     1.台北高等行政法院判業者敗訴的原判決,其最核心且最基本的錯誤為:「選錯了觀察時點」,關於商譽認列的實際取得被併公司股票價格是否合理,要從買入時點來判斷,而非從合併的時點來判斷。
     2.遠傳在合併時,已持有被合併公司82%的股權而具有所謂的「影響力」,成為關係人,但此等影響力所能影響的事項,是朝向將來的事項,但這與「遠傳先前購入82%股權價格是否合理」毫無關連。
     3.遠傳所持82%被合併公司股權中有99.8%都是在沒有證據證明有「關係人交易」的情況下買入的,這些都是「非關係人交易」的價金。
     遠傳因追認攤提當年和信併購東榮電信,而產生多達60億元的商譽,和信在民國87年12月31日被併入遠傳,遠傳從90年度結算申報營所稅時,開始分年攤銷認列成本,但遭國稅局悉數剔除。
     國稅局主張,業者無法提出商譽取得成本的客觀估價證明,及業者有關係人交易情況。
     遠傳反駁認為,財會公報當年沒有規定業者在合併其他事業時,要對取得被合併公司資產的估價證明,業者如果從市場取得股權,其交易價格就是競爭的公平價格,以購股價格減除被合併公司的資產,其差額應該就是商譽價格;而東榮原為東帝士集團所屬,和信電訊則是和信集團所有,並非「關係人交易」。
     遠傳勝訴確定判決,會否成為其他業者翻案成功的「指標」,有待觀察最高行政法院對其他案件判決是否相同,而形成終審法院「見解一致」的結果。

2011年5月20日 星期五

企業併購期末複習

1.      PDCA的管理程序說明併購的流程與架構
2.      併購的類型
3.      如何評估是否是潛在賣方
4.      如何讓被併購的公司賣個好價錢
5.      意向書的內容
6.      商業查核的內容
7.      成本鑑價法,成本的選擇
8.      市價鑑價法,市價的選擇
9.      併購金額的決定
10.  被併購公司有哪些產生現金的管道
11.  經營者收購的方式
12.  融資收購的類型
13.  融資收購目標公司的基本條件
14.  為何租稅因素不必列入併購決策的考量
15.  何謂合意併購及非合意併購
16.  併購造成買賣方股價漲跌的原因為何
17.  被併購方可以採的防禦措施
18.  依證交法,何種條件下須強制採公開收購
19.  併購風險管理的五大手段
20.併購成功機率量表中的評估項目有哪些


祝大家畢業考順利

2011年5月19日 星期四

國泰金併購 鎖定銀行證券



蔡宏圖
記者趙文彬/攝影
金控併購大戰,國泰金將以實際行動鞏固金控龍頭寶座。董事長蔡宏圖昨(19)日表示,國泰金拓展版圖併購方向鎖定銀行與證券,銀行分行家數至少要增至200家,證券公司市占率要擠進前十名。此為蔡宏圖首度鬆口,表示將以併購擴大規模。3月底他曾說,「先強化雙引擎運作,不急併購」,但日前法說會國泰金總經理李長庚說:「併購戰不能輸人。」蔡宏圖昨天再度喊出併購計畫,國泰金併購態度已轉趨積極。
國泰金目前資產總額4.77兆元,為台灣第一大金控。國泰金表示,併購銀彈沒有問題,除帳上現金,金融機構還有很多方法籌措資金。
國泰女籃昨天舉行18連霸慶功宴,蔡宏圖出席祝賀。他表示,國泰金的併購策略要看市場變化,以及對未來經營規模的期許,自發性成長外,若有機會也希望展開併購。
蔡宏圖指出,他希望擴大銀行與證券領域,國泰世華銀全台分行共162家,正做分行位置調整,主要是前幾年併購中聯信託,有些分行調配。銀行分行家數200家「是滿好的規模」,可能尋找一些地區性的銀行標的。
證券方面,過去國泰證券在國泰金的定位,僅是「商品的提供者」,規模非常小。他希望國泰證券未來能提供更多服務,經紀業務與承銷業務,要再擴充,市場上有好的併購機會,國泰證都會積極評估。
蔡宏圖表示,他找了前證交所副總經理朱士廷擔任國泰證券董事長,希望未來三到五年,達到「有意義的市占率」,至少要前十名。
目前國泰證經紀市占率僅0.7%到0.8%,業界排名第25名到第27名。
拓展大陸市場,蔡宏圖表示,國泰金正積極尋覓位在上海的中國總部大樓,計畫投資金額100億元,尚未決定標的,浦東、浦西都有可能。
國泰世華銀在上海分行去年底營運,日前與大陸的中國銀行、交通銀行、農業銀行簽訂合作備忘錄(MOU),蔡宏圖說,上海分行未來在人民幣資金來源、客戶徵信、聯貸案,將與陸銀密切合作。


圖/經濟日報提供
【2011/05/20 經濟日報

2011年5月18日 星期三

新聞分析-防鴻,這次夠力


  • 2011-05-19
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  • 工商時報
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  • 【袁顥庭】
     經過半年的接觸溝通,合作案昨日正式拍板定案,宸鴻藉由取得達虹3座廠的產能,拉開與勝華、奇美電這些後進者的距離。對於在觸控面板佈局稍嫌落後的友達來說,則可拉近與觸控面板的客戶關係。宸鴻與友達兩大集團攜手,防堵鴻海與奇美陣營。
     宸鴻與達虹之間合作關係緊密,去年底宸鴻因為自家產能不足,包下達虹旗下4.5代線的產能,之後就一直傳出宸鴻可能會投資、甚至合併達虹。
     一直以來,宸鴻是蘋果觸控面板的主力供應商,供貨比重在5成以上,不過由於產能不足,再加上分散供貨風險的考量,奇美電透過與鴻海集團之間的關係,積極耕耘蘋果這個大客戶,去年也順利通過認證,開始陸陸續續出貨。挾著IPS面板以及觸控面板的完整解決方案,也給予宸鴻、勝華這些專業觸控面板廠商不小的威脅。
     相較於奇美電在觸控面板領域積極攻城掠地,友達集團動作則是稍嫌落後,不論是產能、技術佈局、以及客戶關係建構上都略遜一籌。隨著宸鴻買下達虹之後,局面也有所轉變,兩大集團強強攜手,拼湊出LCD面板和觸控面板完整的解決方案,再加上宸鴻與蘋果之間深厚的關係,更有力量足以防鴻。
     宸鴻目前股本僅22.4億元,手上現金約70億元,日前完成ECB籌得4億美元資金,加上每季亮眼的獲利,將支應全年近200億元的資本支出。此外,本次交易金額55.82億元,已經與銀行完成聯貸案來支應所需資金。宸鴻透過靈活的財務操作,以最小投資獲得最大的產能,在這個資本密集度高的產業,顯得格外特別。

世銀:2025年人民幣、歐元、美元三強鼎立


世界銀行預測人民幣在二○二五年和歐元與美元三強鼎立,成為國際通用的貨幣。易言之,美元屆時將不再獨大。


英國金融時報報導,世界銀行十七日發布的報告指出,中國大陸、巴西、印度、印尼、俄國、南韓等六國領銜的新興市場經濟體不斷成長茁壯,到二○二五年時將占全球經濟成長的一半以上,促使美元讓出獨霸已久的江山。
報告預測,新興經濟體從今年到二○二五年的每年經濟成長率平均為百分之四點七,遠超過已開發國家的百分之二點三。
報告的主筆戴拉米說:「全球投資與成長的重心將轉移到開發中或新興經濟體。」影響所及,重大投資將移往帶動全球經濟成長的地區,跨國的併購案將會增加,逐漸促成國際貨幣體系的轉變,美元做為主要貨幣的地位將被取代。
報告分析,美國仍是全球主要貨幣,最大的競爭對手是歐元,但必須妥善解決成員國的國債危機,避免讓紓困拖垮歐元區的發展。另一方面,新興經濟體在迅速擴張,但與其巨大經濟規模不對稱的是在國際貨幣體系中的地位。
報告認為,未來新興經濟體的貨幣將在國際金融體系發揮重要作用,尤其是人民幣。其一,中國大陸是世界最大的出口國,也是目前外匯存底最高的國家。其二,中國大陸也面臨著巨大的貨幣錯配問題。目前,北京政府已經採取了兩項讓人民幣國際化的戰略措施:一是發展人民幣境外交易中心,二是鼓勵在跨境貿易中用人民幣計價和結算。報告認為,這些措施奠定了人民幣成為國際貨幣的基礎。
世界銀行首席經濟學家林毅夫說:「國際金融機構需要快速適應,跟上步伐。」
【2011/05/19 聯合報】

李焜耀... 觸控力量加乘


  • 2011-05-19
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  • 工商時報
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  • 【記者袁顥庭、康彰榮/台北東莞連線報導】
     TPK宸鴻入主達虹之後,與友達之間的關係也將進一步深化。友達董事長李焜耀昨晚接受本報訪問時直指「這是產業力量的加乘!」,友達仍看好觸控面板產業前景,公司會持續深耕觸控產業,也可以藉由合作在觸控產業鏈中取得更多機會。
     友達罕見地出脫轉投資公司股權,讓市場心中產生不少疑問。不過友達也在此交易案宣布之後,出面宣示看好觸控面板產業未來的成長性,強調公司會持續觸控面板的發展。
     除了產業戰略佈局之外,友達也將取得處分利益。友達公告,該公司處分達虹7,125.2萬股、子公司康利投資公司處分達虹5,106萬股,每單位價格為31元,交易總金額分別為22.08億元、15.82億元,處分利益分別為16.99億元、12.91億元,總計約29.9億元。同時,友達集團的佳世達也因處分達虹股,獲利13.56億元。
     李焜耀表示,目前友達位在龍潭的4代廠已經有部分產能轉做觸控感應玻璃,未來集團內觸控感應玻璃需求會有部分自製,也會繼續向達虹採購。透過這次達虹的交易案,友達也可以進一步深化和宸鴻之間的合作關係,在觸控面板供應鏈,取得更多市場機會。
     同時,本月上旬,李焜耀親自率隊前往福州訪問,與新上任的福建省代省長蘇樹林會面。李焜耀會中表示,在觸控技術、芯片設計、軟件研發醫療器械生產等方面加強與福建企業的合作,尋求更多發展商機,蘇樹林向李焜耀等人表示,明基友達集團企業規模大,中國國務院已批准「海峽西岸經濟區發展規劃」,福建發展面臨難得的歷史機遇,希望明基友達集團把握當前機遇,引進更多人才和技術,進一步擴大在福建的投資規模。
     今年4月份蘇樹林即考察台灣的觸控面板與動漫廠商。當時為蘋果生產觸控面板聞名的廈門台商宸鴻集團董事長江朝瑞、西基動畫廈門公司總經理方旭嵐等台商與蘇樹林座談時也說,宸鴻正在翔安火炬產業區擴建五期工程,西基廈門公司也在著力提高製作水準,在福建的投資都可望進一步擴大。

宸鴻入主達虹市占破3成


  • 2011-05-19
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  • 工商時報
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  • 【記者袁顥庭/台北報導】
     TPK宸鴻昨日宣布斥資55.82億元取得友達集團旗下的達虹約19.9%的股份,並且將進入達虹董事會、主導公司經營。在取得達虹3座廠的產能之後,宸鴻全球市占率將一舉突破3成,並且拉開和勝華之間的差距,穩居全球觸控一哥。
     TPK宸鴻目前股本僅22.4億元,以55.8億元的代價卻能取得達虹一座4.5代廠和2座3.5代廠的產能,如果自行建廠投資金額高達120億元。TPK以小搏大,以最少的金額、最快的時間、取得最大的產能奧援,讓市場對於TPK的投資操作投下肯定票。
     觸控產業整併戰開打,觸控面板龍頭廠宸鴻以每股31元的價格由友達集團手中取得達虹近2成股權,成為達虹最大單一股東,以達虹昨日興櫃均價24.4元,溢價幅度約27%。
     目前達虹共有9席董事,其中友達集團佔有3席,友達在出脫持股之後將全面退出董事會,由TPK取得3席董事席次,並且派任董事長主導公司未來經營。
     目前宸鴻是達虹最大客戶、佔達虹營收比重高達5成,宸鴻也有5成中尺寸觸控感應玻璃是由達虹所供應。
     TPK總經理孫大明表示,TPK過去兩年與達虹已經有非常密切的合作,經由參與達虹未來的經營,雙方將共同依照市場的需求規劃ITO觸控感應玻璃的產能,使觸控產業的供應鏈更有效率。友達表示,公司很看好觸控產業未來的發展,希望透過這次交易,未來能夠與TPK在觸控產業鏈上,有更多的合作機會。
     TPK財務長劉詩亮表示,該公司在玻璃式觸控面板市占率就已超過2成,取得達虹產能後,全球市占率一舉突破3成,進一步拉開與勝華(約2成市占)之間的差距,鞏固市場龍頭的地位。
     他強調,今年該公司最重要的策略方向就是垂直整合,宸鴻也將積極參與達虹未來的經營決策及營運管理,未來產能的擴充可以一起規劃,降低市場供過於求的疑慮,也有助於觸控面板價格的穩定。同時也強化宸鴻,友達及達虹三方未來在觸控及顯示產業合作關係。

台新、彰銀合併案 大和解?


今日上午再傳出在財政部主導下,台新金(2887)與彰銀(2801)合併案將「和平落幕」,上午台新金表示,與財政部間的溝通互動一向都很良好,未來也會持續就彰銀股權案懇切溝通,希望能尋求共識,不過距離彰銀11月董監改選還有半年左右時間,現在談什麼都還太早。對於是否釋股,台新金還是不願鬆口。
對於一再傳出官股要主導彰銀改選,台新金上午再度重申,與財政部公股小組一向溝通順暢,雙方互動良好,截至目前現狀並無改變,對於外界屢屢傳出台新金不排除出售彰銀股權,台新金仍然予以否認,認為純屬外界臆測。對於彰銀股權態度,台新金對外始終透露沒有要輕言放棄的意思。
日前台新金董事長吳東亮針對彰銀改選案,以「要多和政府誠懇溝通」作回應後就不願再多談;總經理林克孝在公開場合也表示,現在距離彰銀董監改選還有約半年,台新金將持續與公股保持溝通,但有關雙方是否聯合徵求委託書、或者是各自徵求後再協商,現在談都「還早」。外傳公股顯示出緊張態度,他也直言,公股其實沒那麼緊張,是外界過度解讀。
上屆彰銀改選,台新金與公股並未合作徵求委託書,而是各自努力後,再行協商。此次是否延續過去作法,台新金僅強調,台新與泛公股都是彰銀最大兩個單一股東,雙方一定會秉著彰銀全體股東最大權益基礎,充分溝通相關議題。
【2011/05/18 聯合晚報】

國票金四雄爭霸 財部協調


國票金控(2889)今年的董監改選戰火即將開打,但就在委託書徵求人下周開始登記關鍵日前,傳出今天將由財政部高層出面,邀集泛美麗華、耐斯、旺旺三大集團及台產、洪三雄等人,進行改選前的協商。若無意外,原本互不相讓的對峙局勢,可望在公股主導下平和落幕,且不排除將來由公股指派代表擔任金控董事長,搖身一變為一家具公股色彩的金控。
據透露,財政部高層有鑑於下周就將進入委託書徵求人登記的敏感日,而每次國票金的改選,委託書市場股權徵求,向來是泛美麗華與耐斯兩大集團的勝負決戰點,六年前扁政府執政時,國票金的董監改選,市場傳出有一派人馬因在總統府高層暗地力挺而獲得勝選,讓社會感觀相當不佳。
因此,在尚未進入委託書徵求人登記前,傳出財政部及公股緊急在今天上午出面邀集泛美麗華、耐斯、旺旺等三大集團等人馬,進行改選前的協商,盼大家能捐棄己見,為公司穩定、公司治理、永續經營及股東員工權益等四大方向,還有兼顧社會觀感,以協調方式產生董監事席次,以避免委託書市場可能發生的激烈戰火。
不過,泛美麗華與耐斯兩大集團是否能接受財政部及公股的協調與指派,仍有待觀察。主要是兩派人馬都自認為有機會拿下過半董事席次的主導權,但若同意財政部的協商,屆時, 若國票金控董事長一由財政部指派,金控營運主導權全部落至公股。
據了解,財政部這次透過台銀、合庫等五大公股銀行,至少投下20~30億元資金,取得國票金控近20%股權,可說是國票金控最大單一法人股東,但因累計股權數無法高於泛美麗華與耐斯兩大集團,但又怕日後兩大集團為徵求委託書打得太過火,萬一發生擦槍走火、違法亂紀情事,社會觀感一定不佳,到頭來還是會傷到政府威信。因此,在委託書戰火開打前,趕緊邀集各路人馬進行協商,把傷害降到最低。
【2011/05/18 聯合晚報】

2011年5月16日 星期一

拓展行動業務 微軟準備買下Nokia?


在先前花了美金85億元買下Skype之後,微軟似乎還想再多買一家公司,目前有消息指出官方的下一步可能將直接收購近期剛簽訂WP7平台等合作的Nokia。
文/楊又肇
在先前花了美金85億元買下Skype之後,微軟似乎還想再多買一家公司,目前有消息指出官方的下一步可能將直接收購近期剛簽訂WP7平台等合作的Nokia

(圖/擷自YouTube影片內容)
先前經常爆料的俄羅斯Mobile-review網站編輯Eldar Murtazin,近期在個人推特及個人部落格網站中透露,微軟將有意直接花錢買下Nokia行動通訊部門。根據Eldar Murtazin在個人部落格中的描述,表示兩家廠商均以相當快速的步調進行此項發展,並且可能將在下週期間展開協商討論,而整個交易有可能會在2011年底前完成。

(圖/擷自Eldar Murtazin個人推特頁面)
微軟有意買下Nokia的傳聞,從去年年底時候便有相關消息討論微軟可能將收購Nokia,主要是看上Nokia本身仍為全球最大手機製造商,同時行動商務市場也遍及全球,而買下Nokia之後,再配合近期收購的Skype本身既有市場,微軟在行動通訊部份也將更有足夠實力與蘋果、Google對抗,同時更具雄厚的發展後勢。

不過,回應Eldar Murtazin所提出的看法,Nokia公關部門主管Mark Squires則是在個人推特頁面中表示表示對此項傳聞不作任何回應,同時也直指Eldar Murtazin近期的觀察「越來越不精準」。

(圖/擷自Mark Squires個人推特頁面)
微軟先前也曾表示將出錢收購美國雅虎,不過當時則是被雅虎官方予以拒絕收購,當時所提出價碼大約在美金446億元,若此次準備收購Nokia的話,微軟大致上必須花費約美金320億元的資金。而Nokia如果真的被微軟所收購,不僅之後可能沒辦法再回頭找Intel繼續發展MeeGo平台,甚至連本身品牌都有可能會被消滅

那斯達克 不併NYSE了



圖/經濟日報提供
美國那斯達克OMX集團和洲際交易所(ICE)16日宣布退出競購紐約泛歐交易所集團(NYSE Euronext)的行列,理由是美國反托辣斯當局批准交易的機會渺茫,這也替德意志交易所(Deutsche Boerse)併購NYSE掃除最後一道障礙。NYSE在2月15日時同意和德意志交易所合併,希望共組全球規模最大的交易所營運商。NYSE董事會並兩度回絕那斯達克和ICE的併購要約,因為交易可能帶來龐大債務,並招致主管機關反對。
那斯達克執行長葛瑞菲德(Robert Greifeld)在聲明中說:「雖然我們已提出許多挽救措施,但顯然我們的併購提議可能無法獲得當局同意。」
在全球證券交易所掀起整併風潮之際,那斯達克再度發現自己落單。這家全球第二大的證交所4月初開價111億美元,希望和NYSE合併股市交易與掛牌業務,藉此削減營運成本。
那斯達克宣布退出後,NYSE股東可望在8月的特別會議上批准德意志證交所的併購提議。雙方合組的新公司業務將遍布11國,每年可創造56億歐元(79億美元)的營收和8.69億歐元的獲利。
那斯達克和ICE原本打算分割NYSE的業務,由那斯達克負責管理股票交易、選擇權和掛牌上市部門,ICE則接手Liffe期貨交易平台。但NYSE持反對意見,認為如果把企業掛牌業務集中在單一交易所,勢必遭主管機關否決。
相形之下,NYSE和德意志交易所的併購提議,並未在美國遭受政治阻力,雖然合併後德意志的股東將握有控股權。負責證券法規的紐約州民主黨籍議員舒默先前表示,他只關心合併後的新公司能否保留NYSE的名稱。
【2011/05/17 經濟日報】

媒人楊致遠 身陷雅虎、阿里巴巴風暴核心


雅虎共同創辦人楊致遠正身陷雅虎和阿里巴巴爭執的風暴核心,到目前為止他仍無法使兩家公司聯姻之路走得平順。
【經濟日報╱編譯葉亭均/綜合外電】雅虎共同創辦人楊致遠正身陷雅虎和阿里巴巴爭執的風暴核心,到目前為止他仍無法使兩家公司聯姻之路走得平順。
楊致遠是在雅虎中國營運失敗且計劃打退堂鼓後,於2005年促成阿里巴巴把40%股權賣給雅虎。雅虎耗資10億美元取得這些股權,分析師說現在價值可能超過100億美元。
過去幾年,身為阿里巴巴集團董事會四大成員之一的楊致遠,一直無法緩和兩家公司的緊張關係。雖然楊致遠和阿里巴巴創辦人馬雲在1990年代末就已經成為好朋友,且兩家公司的聯姻關係也被視為是雅虎能在中國快速成長的途徑,然而在阿里巴巴管理下,雅虎中國依舊表現不佳。眼看阿里巴巴的線上付款與拍賣網站業績蒸蒸日上,雅虎十分惱火。網路分析師弗里德蘭說:「雅虎投資部分是建立在信任阿里巴巴的管理上,對這些紛爭短期內恐怕一籌莫展。」

《基金》富達:投資時鐘仍過熱,股市轉進加碼弱勢股


  • 2011-05-16 13:27
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  • 時報資訊
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  • 【時報記者詹靜宜台北報導】
富達公布全球經濟成長綜合領先指標正面,確立投資時鐘處於「過熱」階段,富達建議,聯準會終究會開始實施緊縮貨幣政策,恐為市場帶來潛在負面消息,QE2結束將是另一個開始,消費力持續復甦,則帶來正面動能,預期股票市場將進入一段區間震盪期。目前依然維持加碼原物料及股市,降低強勁表現類股,轉而加碼弱勢類股。
富達表示,投資時鐘處於「過熱」階段,從統計數據來看,隨著主要經濟體失業率自衰退以來高點逐漸滑落,目前全球經濟正處於未來數年復甦的開端,美國失業率也開始有令人信服的下降趨勢。然而,仍有些負面消息產生,歐洲央行升息、日本及英國國內生產總額(GDP)預測值遭下調、投資人對日本經濟信心沒有太大的信心;高油價造成需求面的崩壞,聯準會二次量化寬鬆政策(QE2)即將結束,也可能傷害投資人情緒(investor sentiment)。
富達認為,持續偏重風險性資產,如原物料及股票,由於盈餘成長與股價動能仍偏向正面,持續看好美國股市;隨著日本央行於東北地震及海嘯後施行的貨幣與財政政策,已將日本調降至中立,維持減碼美國公債。經濟成長與通膨,意味著公債券殖利率有進一步攀升的壓力。
富達指出,市場於日本強震後迅速反彈回升,根據投資時鐘模型,目前仍處在「過熱」(overheat)階段,意味著仍可趁目前回檔時逢低加碼風險性資產,如原物料及股票,高油價與QE2即將結束,經濟成長指標在未來一季至兩季內可望達高峰;OECD領先指標月變動率已達高點,另市場預期美國貨幣可能緊縮啟動,但消費力將持續改善,兩相抗衡下,股市將進入區間震盪期。
富達投資時鐘方法利用經濟成長及通貨膨脹兩項指標將全球景氣循環區分為四個階段:復甦、過熱、停滯性通膨、通貨再膨脹(四個階段大致依順時針方向週而復始循環,因此稱為投資時鐘)。這兩項指標每月更新,以預測未來三至六個月全球景氣循環所處階段,並據此擬定資產配置策略

2011年5月15日 星期日

日盛金主導權 建群想拿下


日盛金控大股東建群集團日前透過日盛金董事長黃錦瑭表態,願意買進另一大股東日本新生銀擬賣出的36%持股;惟主管機關對於建群集團拿下經營主導權持保留態度,將道德勸說新生銀行不要賣股。
目前股本僅235億元的日盛金,傳出擬大舉增資300億元,股本膨脹近1.3倍,再加上建群集團表態要買新生銀持股,不再有併構想像題材,三大法人上周五聯手賣超逾1.1萬張,股價一度摜殺至跌停13.3元。
累計二個交易日來三大法人合計賣超1.45萬張,股價也在這二個交易日內最深跌近13%。上周五以13.6元作收。
對於傳聞日盛金將大舉增資300億元,黃錦瑭表示,配合政策及改善財務結構,目前正與大股東溝通,希望能現增,若大股東同意,再呈報金管會,現增額度目前尚未敲定。
金管會則表示,沒聽說日盛金要增資,該公司也沒跟金管會提過。目前日盛金的財務狀況算是穩定,如果日盛金要增資,將樂觀其成。
黃錦瑭是日盛金大股東建群集團找來,他表示,當初建群集團是新生銀行找來,且雙方有簽訂協議,就是建群擁有優先購買權;但到目前為止,並沒有聽說新生銀行要賣。
不過,由於建群集團過去並無經營金融機構的經驗,最近傳出新生銀有意賣掉持股,主管機關態度保留,認為日盛金應該要有金融業的股東,道德勸說新生銀行不要賣掉股權。
金融圈人士表示,建群是新生銀行找來的,且兩造簽有協議,照理說,新生銀行要賣股一定是先私下與建群議價,但結果並不是,而是市場一再傳出新生銀行在外面兜售。市場早已傳出建群與新生銀行在經營理念上不合,讓新生銀行急著退場。
對於這樣的傳聞,黃錦瑭及日盛金總經理趙永飛均予以駁斥,表示兩大股東並沒有任何不合的問題,公司經營與董事會運作都很好。
【2011/05/16 經濟日報】
中資色彩?問號待解
日盛金從去年12月初一路上演的併購行情,帶動股價飆漲近五成,近日在董事長黃錦瑭出面表態後,三大法人大舉出脫持股,股價像洩了氣的氣球,回落至13.3元;以法人近期加碼近20萬張,上周開始調節來看,日盛金股價恐還有向下修正的壓力。
日盛金擬大舉現增,及大股東建群集團表態不但不賣掉持股,且還要買進日本新生銀行持股,因併購題材消失,是造成法人失望性賣壓出籠主因。
上任一個多月的黃錦瑭,為何會在此時大動作對外釋放訊息,是相當多人心中的疑問,很多人都認為此舉經過建群集團的授意。
就在市場傳出新生銀行已與富邦金控簽署購買持股意向書之際,建群集團主動對外釋放大幅增資的用意何在?是要打壓股價,以用較低的價格來買進新生銀行手中持股,還是有利未來增資,可以拿較少的成本出來認購,引發各界想像。
即使黃錦瑭說是為了「配合政策」、「改善財務結構」,以及「當年建群集團是在金融風暴,日盛金營運最艱困時進來」等三大訴求,希望辦理現增後拿下經營主導權,以及願意買下新生銀持股等,但關鍵在於主管機關的態度。
主管機關所顧慮的,除了建群沒有經營金融業經驗之外,最重要的恐怕是建群與中策到底是不是同一大股東,是否具有中資色彩,這也要建群明確釋疑。
【2011/05/16 經濟日報】

國票金委託書大戰 開火


國票金控今(16)日將對外公告徵求委託書,宣告委託書大戰正式開打,美麗華集團與耐斯集團互不相讓,而散戶持股15~18%向誰靠攏,將影響兩大陣營勝負最後關鍵。
相關人士指出,據估計,目前國票金散戶持股約15~18%,目前委託書重要通路,包括民間委託書大王張永祥的全通,以及長龍及台總等,都被親耐斯派簽走,耐斯集團對委託書徵求相當有信心。
國票金經營權之爭,四大股東已形成三大陣營對決,「美麗華與旺旺」、耐斯集團及公股,美麗華及耐斯兩大陣營近日接連對外「放話」,企圖拉攏公股,頗有「挾公股以令諸侯(股東)」的意味。
美麗華表明董總人選會尊重公股,耐斯陣營更釋出將支持公股多拿一席的善意,讓公股拿下二至三席董事席位。不過,為避免捲入兩大陣營的紛爭,對於兩大陣營釋出的各種訊息,公股方面不表示意見。
公股因無法徵求委託書,現階段只能等委託書徵求結果出爐,各大陣營手中實力明朗後,再基於股東和諧立場,進一步與各民股協調,預料在兩大陣營爭奪下,公股將扮關鍵少數角色。
耐斯陣營分析,以旺旺持股8%,加上黃春發陣營27%,合計35%;若以96%出席率估計,應選11席董事,至少要8%才能拿下一席,以此推估,旺旺可拿一席、美麗華系統大概三至四席。
據親近耐斯集團的人士表示,公股持股約16~20%,加上親耐斯陣營28%,合計44%。
公股表態不會支持民股,但耐斯集團強調,民股可以支持公股多拿一席,所以合計有可能共拿七席,也就是公股二至三席,親耐斯四至五席,而委託書的輸贏大概就是關鍵的一席。
至於監察人方面,據分析可能公股一席(八大行庫中,可以二至三家當董事,一家當監察人),至於耐斯及美麗華各一席。
【2011/05/16 經濟日報】