金管會: 不樂見舉債併購

工商時報A5
記者彭禎伶／台北報導
金管會不樂見企業「舉債併購」。金管會委員葉銀華昨（12）日表示，企業併購應注意營運風險、財務風險及過度支付風險，其中財務風險即是舉債併購；官員表示，若是金融機構，就回歸負債比、金控槓桿比等管理，至於一般企業入主金融業，如借錢併購或造成資本弱化，金管會會限制。
至於上市櫃公司併購，若是前幾年常見的私募基金併購，投審會及財政部也會關心資本弱化問題，即私募基金舉債，合併後造成負債大於淨值3倍；至於一般企業間合併，就是由財政部關心是否過度舉債，造成資本弱化。
葉銀華表示，企業併購時，必須考慮營運風險，若是併購後產業走下坡，反而造成產能過剩；第2大風險即是舉債併購造成的財務風險；第3則是高估綜效，過度支付的風險，也就是付出過大的併購價格。
金管會官員會後表示，財金部會的確關心企業以舉債方式併購，金管會主管部分即是金融特許行業，舉債併購就會影響資本適足率，若是其他產業透過舉債入主金融業，金管會未來都會從負債比去管理。
如這次潤成投資要買南山人壽，金管會即限制潤成投資負債比要降到5成以下，且大股東增資潤成的資金，必須是採現金增資或自有資金，讓資本不至於弱化，最後潤成投資提報給金管會是降到48％，到昨日為止，金管會表示，3月24日要求潤成補交的相關文件仍未完成，此案仍在審查。
葉銀華也表示，國內企業可能都會逐步面臨接班、傳承問題，無論是家族企業交棒給第二代，或是專業經理人、創業者交棒，依研究，在交棒前5年，因為制度僵化、權力更迭及鬥爭等問題，平均會讓股價下跌5成左右，交棒後有些能振衰起弊，有些則不成。
葉銀華因而提醒，企業要從長規劃交棒及傳承的步驟，前後任應有一定的任期重疊及經驗傳承，如計畫、培養、指導、放手、支持等步驟，前任者最後站在支持或可回到指導的階段，扶植接班人上軌道，也強化接棒後的董事會功能。